Tesla-aandeel daalt ondanks betere winst: dit zeggen analisten

Tesla verraste woensdag met een hogere winst dan Wall Street had verwacht, maar donderdagochtend ging het aandeel toch omlaag. In de handel voorafgaand aan de opening stond Tesla zo'n 5% lager, rond $367, na een slotkoers van $386,47 op woensdag. Tegelijk kwamen de eerste oordelen van grote banken binnen, en een paar daarvan verhoogden juist hun koersdoel. Hoe rijm je dat met elkaar?

Over de cijfers en de toelichting van Musk en zijn team schreven we al eerder. Dit stuk gaat over de reactie van beleggers en analisten de ochtend erna.

Waarom het aandeel daalt

Op papier was het een prima kwartaal. De aangepaste winst per aandeel kwam uit op $0,48, tegen verwachtingen van ongeveer $0,43 tot $0,45. De omzet van $28,05 miljard lag iets boven de consensus, de brutomarges verbeterden en de vrije kasstroom was met circa $1,5 miljard positief, terwijl veel beleggers op een uitstroom hadden gerekend.

Het knelpunt zit in waar beleggers voor betalen. Tesla is ruim $1.500 miljard waard, vooral vanwege de plannen rond zelfrijdende auto's en robots, niet vanwege de autoverkoop. Daardoor vielen drie punten uit het gesprek met analisten slecht:

• Minder investeringen: Tesla verlaagde de geplande investeringen voor 2026 naar ongeveer $20 miljard, van meer dan $25 miljard. Normaal is dat goed voor de kasstroom, maar bij Tesla zien marktkenners het als teken dat de bouw van de Cybercab, Optimus en de Terafab-chipfabriek trager gaat. Gene Munster van Deepwater Asset Management noemde de investeringen het duidelijkste harde cijfer voor het tempo van die projecten.
• Robots later: leveringen van Optimus aan externe klanten staan nu gepland rond eind 2027, en volgens Elon Musk duurt het minstens een jaar voordat de productie op volle snelheid draait.
• Geen fusienieuws: na Musks uitspraken eerder deze week over een mogelijke samensmelting van Tesla en SpaceX kwam daar in het gesprek niets nieuws over.

Onder de streep waren de kerncijfers ook zwakker: de nettowinst voor aandeelhouders daalde met 29% tot $787 miljoen en de omzet uit auto's zakte 3%. Ook de bredere markt zat niet mee: de Amerikaanse futures wezen donderdag op een lagere opening.

Wat analisten zeggen

De eerste rapporten laten de bekende verdeeldheid over Tesla zien.

• Piper Sandler (Alexander Potter) houdt vast aan een koopadvies en verhoogt het koersdoel van $450 naar $475. Hij wijst erop dat de autoomzet van zo'n $20,6 miljard boven de verwachtingen uitkwam en dat de meeste onderdelen van de resultatenrekening de goede kant op gaan, mede dankzij meer FSD-gebruikers.
• UBS blijft neutraal, maar verhoogt het koersdoel van $391 naar $425 en schroeft de winstverwachtingen voor 2027 en 2028 op. De bank noemt het feit dat ongeveer 75% van de leveringen in Noord-Amerika met FSD werd verkocht, en dat de Megapack-capaciteit voor 2027 bijna is uitverkocht door vraag van datacenters. Robotaxi wordt volgens UBS pas eind 2027 of in 2028 financieel van belang.
• Goldman Sachs (Mark Delaney) blijft neutraal met een koersdoel van $360, onder de huidige koers. De bank is positief over FSD en noemt de 3,1 miljoen mijl (zo'n 5 miljoen kilometer) die robotaxi's tot 18 oktober in totaal zonder toezicht hebben gereden, maar wijst ook op bedrijfskosten van $4,78 miljard (39% hoger dan een jaar eerder) en een tegenvallende omzet uit energieopslag. Goldman vindt het aandeel vol gewaardeerd.
• TD Cowen herhaalt zijn koopadvies met een koersdoel van $460.

Van de circa 28 analisten die TipRanks de afgelopen drie maanden volgde, is het beeld evenwichtig: ongeveer 14 kopen, 11 à 12 houden en twee verkopen. Het gemiddelde koersdoel ligt rond $405 tot $410, maar weinig boven de slotkoers van woensdag.

Waarom dit ertoe doet

De reactie laat zien hoe ver de beurskoers van Tesla af staat van het dagelijkse autobedrijf. Een betere winst en hogere marges waren niet genoeg, omdat de discussie draait om timing: hoe snel gaan Robotaxi, FSD zonder toezicht in auto's van klanten en Optimus echt geld opleveren? Elk teken van vertraging of minder investeringen weegt zwaarder dan een paar cent extra winst per aandeel.

Tegelijk laten de hogere koersdoelen van Piper Sandler en UBS zien dat sommige analisten de minder spectaculaire onderdelen, FSD-abonnementen en energieopslag, gestaag sterker zien worden.

Waar je op moet letten

• Hoe het aandeel handelt zodra de reguliere Amerikaanse beurs om 15.30 uur Nederlandse tijd opent; koersen voor de opening kunnen snel veranderen.
• Nieuwe rapporten van banken als Morgan Stanley en Jefferies in de komende dagen.
• De lancering van de Cybercab in Dallas in november, de volgende concrete test voor Tesla's planning rond zelfrijdende auto's.
• De jaarlijkse aandeelhoudersvergadering van Tesla op 3 december.

Dit artikel is alleen bedoeld als informatie en is geen financieel advies.