Tesla tegen GM in Q3 2026: GM verdiende vier keer zoveel, maar Tesla is ruim 20 keer meer waard

Twee van de grootste Amerikaanse autobedrijven publiceerden deze week binnen een dag hun cijfers over het derde kwartaal. General Motors was dinsdag 20 oktober als eerste aan de beurt, Tesla volgde woensdagavond na het sluiten van de beurs (in de nacht naar donderdag Nederlandse tijd). Leg je de cijfers naast elkaar, dan krijg je een van de vreemdste vergelijkingen op de beurs: het bedrijf dat veel meer verdient, is maar een fractie van het andere waard.

De cijfers naast elkaar

• Omzet: GM 50,0 miljard dollar (plus 2,9%); Tesla 28,05 miljard dollar (vrijwel gelijk).
• Nettowinst: GM 3,34 miljard dollar, tegen 1,33 miljard een jaar eerder; Tesla 787 miljoen dollar, tegen 1,37 miljard.
• Winst per aandeel: GM 3,70 dollar aangepast; Tesla 0,48 dollar aangepast.
• Operationele winstgevendheid: GM meldde een aangepaste EBIT-marge van 8,2%; Tesla's operationele marge volgens de standaardboekhouding (GAAP) was 2,6%. Dat zijn geen identieke maatstaven, want GM laat onder meer kosten voor de herstructurering van zijn elektrische tak buiten beschouwing, maar het verschil is duidelijk.
• Verkopen: GM verkocht 5,5% minder auto's; Tesla leverde 486.532 auto's af, zo'n 2% minder dan het record van 497.099 een jaar eerder.

Met andere woorden: GM maakte in het kwartaal ruim vier keer zoveel winst als Tesla, op bijna twee keer zoveel omzet.

En toch de beurswaarde

Bij het slot van woensdag, 386,47 dollar per aandeel, was Tesla op de beurs ongeveer 1,53 biljoen dollar waard. GM had eind september zo'n 849 miljoen aandelen uitstaan en het aandeel stond in de vroege handel na de cijfers rond de 77 dollar. Dat komt neer op ongeveer 65 miljard dollar. Tesla is daarmee ruim 20 keer zoveel waard als GM.

De verklaring is eenvoudig: beleggers waarderen Tesla niet als autofabrikant. Ze betalen voor wat het bedrijf zou kunnen worden. Robotaxi's, Full Self-Driving zonder toezicht, de Optimus-robot en de energieopslag horen allemaal bij dat verhaal. GM wordt juist gewaardeerd als een volwassen autobedrijf met sterke pick-ups en SUV's en weinig verwachte groei.

Twee heel verschillende bestemmingen voor het geld

Het duidelijkste verschil is wat beide bedrijven met hun geld doen.

• GM geeft geld terug aan aandeelhouders. Het rondde een inkoopprogramma van eigen aandelen van 6 miljard dollar af dat in januari begon, en keurde een nieuw programma van 20 miljard goed. Het aantal aandelen daalde van 904 miljoen eind 2025 naar 849 miljoen. GM verhoogde ook zijn verwachting voor de aangepaste vrije kasstroom uit autoactiviteiten in 2026 naar 11,5 tot 12,5 miljard dollar.
• Tesla investeert in de toekomst. Tesla rekent voor 2026 nu op ongeveer 20 miljard dollar aan investeringen, ruim het dubbele van de 8,5 miljard in 2025. GM plant 10 tot 12 miljard. Tesla's uitgaven aan onderzoek en ontwikkeling stegen in het kwartaal met 69% naar 2,76 miljard dollar, vooral voor AI, de Cybercab en Optimus. Toch hield Tesla in het derde kwartaal nog 1,53 miljard dollar vrije kasstroom over.

Ook bij elektrische auto's gaan ze verschillende kanten op. GM boekte in het kwartaal 238 miljoen dollar aan kosten voor het afschalen van zijn EV-capaciteit, en dit jaar tot nu toe 3,59 miljard. De winstgroei van GM komt vooral van pick-ups en SUV's op benzine, al zorgden hogere brandstofprijzen er ook daar voor dat een deel van de kopers naar kleinere auto's overstapte. Tesla verkoopt alleen elektrische auto's en heeft zulke herstructureringskosten niet, maar staat wel onder margedruk door lagere prijzen en dalende inkomsten uit emissierechten.

Waarom dit belangrijk is

De vergelijking laat de twee weddenschappen zien die beleggers kunnen maken. GM biedt hoge winst nu, aandeleninkoop en een lage waardering, met het risico dat het kernbedrijf langzaam krimpt naarmate de markt verandert. Tesla biedt kans op volledig nieuwe bedrijfsactiviteiten, maar de huidige winst verklaart maar een klein deel van de beurswaarde. Daardoor reageert het aandeel heftig op elke vertraging. Dat was deze week te zien: Tesla's koers daalde na de toelichting op de cijfers, omdat beleggers zich zorgen maakten over tragere voortgang bij robots en investeringen, terwijl het kwartaal beter was dan verwacht. Ook het aandeel GM zakte in de vroege handel na de cijfers, ondanks de hogere winst.

Waar je op moet letten

• De kwartaalcijfers van andere autofabrikanten, waaronder Ford, geven meer zicht op EV-verliezen en importheffingen.
• Tesla's vierde kwartaal laat zien of het margeherstel standhoudt zonder eenmalige meevallers zoals de terugbetaalde importheffingen van dit kwartaal.
• GM's EV-plannen: of er de komende kwartalen nog meer afschrijvingen op elektrische auto's volgen.

Dit artikel is alleen bedoeld als informatie en is geen financieel advies.